JPMorgan: американские активы — не лучшее место для укрытия

Investing.com — Стратег JPMorgan Мислав Матейка заявил, что американские акции остаются дорогими, а настроения по-прежнему приподнятые, предупреждая, что рынок "не является хорошим местом для укрытия, в отличие от исторической практики".

Он утверждает, что недавний рост не имеет фундаментальной поддержки, ожидания по прибыли слишком высоки, а позиционирование инвесторов искажено прошлогодним ралли.

"Фактической рецессии все еще можно избежать, но если она наступит, мнение многих о том, что она уже учтена в ценах, может оказаться слишком оптимистичным", — написал Матейка.

Стратег отмечает, что S&P 500 торгуется с коэффициентом 21x к будущей прибыли, при этом консенсус-прогноз предполагает рост прибыли на акцию (EPS) на 10% в этом году и на 14% в следующем — уровни, которые, по его мнению, несовместимы со сценарием замедления.

"Это далеко от учета каких-либо значимых опасений рецессии", — сказал Матейка.

Он подтвердил свою медвежью позицию по американским акциям роста и технологическому сектору из-за "значительной переоценки США" и "экстремальных" рисков концентрации. JPMorgan снизил свой давний перевес в сторону акций роста прошлым летом и сохраняет осторожный взгляд.

"Технологический сектор может не быть безопасной гаванью", — добавил Матейка, утверждая, что недавнее поведение больше напоминает высокую бету — акции, которые имеют тенденцию двигаться более резко, чем рынок в целом, и обычно более чувствительны к настроениям риска.

Матейка предупреждает, что мягкие экономические индикаторы сигнализируют о потенциальной слабости впереди, которая вскоре может отразиться в жестких данных. Он также предупреждает, что Федеральной резервной системе может быть трудно эффективно реагировать, поскольку растущие инфляционные ожидания рискуют оставить политиков позади кривой.

Хотя он не ожидает полного разделения между регионами, Матейка сказал, что соотношение риска и вознаграждения для международных акций остается лучше, чем для США.

Он подчеркивает благоприятную ситуацию с японскими акциями, продолжающиеся реформы и сильное внутреннее позиционирование, называя Великобританию "хорошим местом для укрытия" учитывая дисконт в оценке и оборонительный уклон.

"Великобритания сравнительно менее чувствительна к торговле, и мы думаем, что она может показать еще один положительный период результативности, если вернется волатильность", — добавил Матейка.

Что касается еврозоны, стратег считает, что она "не отделится от США, но не обязательно должна отставать", ссылаясь на фискальную экспансию в Германии как на поддерживающий фактор.

JPMorgan сохраняет нейтральную позицию по развивающимся рынкам, но видит потенциальную поддержку от более слабого доллара США и дальнейшего стимулирования Китая.

На данный момент американский банк ожидает более слабых результатов американских акций в будущем, поскольку "активность, прибыль и ожидания могут снизиться", в то время как сохраняется макроэкономическая и торговая неопределенность.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.