Негатив вокруг узбекских активов VimpelCom уже заложен в котировки, инвесторы обратят внимание на сильные стороны отчётности

Новость: Чистый убыток VimpelCom по МСФО в 3 квартале 2015 года составил $970 млн против $23 млн чистой прибыли годом ранее, следует из отчета компании. За 9 месяцев компания получила $651 млн чистого убытка, тогда как за аналогичный период 2014 года чистая прибыль составила $154 млн. Чистый убыток, относящийся к акционерам, в 3 квартале 2015 года составил $1,005 млрд против прибыли годом ранее в размере $105 млн. За 9 месяцев 2015 года компания получила $713 млн чистого убытка против прибыли в размере $244 млн за 9 месяцев прошлого года. Выручка в 3 квартале сократилась на 31% и составила $2,442 млрд. За 9 месяцев компания сократила выручку на 30% - до $7,324 млрд. Показатель EBITDA в 3 квартале упал на 96% и составил $58 млн, маржа составила 41,7% против 42,9% годом ранее. За 9 месяцев EBITDA сократилась на 24% - до $2,064 млрд, маржа EBITDA составила 41,3% против 42,6% за 9 месяцев 2014 года. Показатель чистый долг/EBITDA в 3 квартале остался на уровне прошлого года и составил 1,3. Количество абонентов мобильной связи VimpelCom в 3 квартале снизилось на 1% - до 195,3 млн человек. Комментарий: Пётр Дашкевич, аналитик UFS IC. На первый взгляд результаты VimpelCom выглядят довольно слабыми, но это связано с крупными разовыми списаниями, в частности - с резервами под разбирательство вокруг узбекских активов ($900 млн резерва + $16 млн судебных издержек), а также с обесценением гудвила по итальянским активам ($236 млн). Без учета разовых статей, прибыль компании составила бы $191 млн. Рентабельность по скорректированной EBITDA также выросла на 10 б.п. по сравнению с 2К15. Ранее мы уже отмечали сильные операционные результаты компании и, как и ожидалось, они трансформировались в сильные денежные потоки. Несмотря на крупные списания и рост капиталовложений, свободный денежный поток остался на положительной территории. Долговая нагрузка снизилась до 1.3х EBITDA после выделения итальянских активов, как и прогнозировалось ранее. Несмотря на формально полученный убыток, совет директоров VimpelCom рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 3,5 центов на депозитарную акцию (доходность мене 1%). Мы ожидали, что компания может отказаться от выплат полностью, так что это позитивный момент. В целом, на наш взгляд, негатив связанный с разбирательством вокруг узбекских активов группы уже заложен в котировки, поэтому инвесторы в первую очередь обратят внимание на сильные стороны отчётности, и реакция будет позитивной.