Мнимое спокойствие: у рубля будет жаркая осень

Рубль будет стабильным в ближайшие месяцы, утверждает глава Минэкономразвития Максим Орешкин. Это значит, что курс доллара не уйдет далеко от диапазона в 59–60 руб., а евро останется на уровне 69–70. Эксперты не столь оптимистичны в прогнозах. Осень в силу многих причин на валютном рынке будет весьма жаркой и говорить о стабильности вряд ли придется.

Глава Минэкономразвития Максим Орешкин считает текущий курс рубля обоснованным и не ожидает волатильности в ближайшие месяцы. «Факторы, которые влияли на рубль в первом полугодии, уже не имеют такого значения, и мы ожидаем, что рубль будет достаточно стабилен и сохранится около текущих значений», — сообщил Орешкин во вторник по окончании встречи с французскими бизнесменами.

«Ожидаем стабильного рубля в ближайшие месяцы», — добавил министр.

Россиянам стоит зафиксировать в своем сознании эти курсы валют. Возможно, курс действительно не будет меняться на протяжении нескольких месяцев, если верить прогнозу главы Минэкономразвития.

Орешкин говорит, что, когда «мы делали наш прогноз в апреле, мы ожидали, что курс будет ослабляться, потому что мы ожидали, что на него будут влиять временные факторы». С тех пор рубль ослаб на 9%, подсчитал министр, «что действительно большое изменение, и что полностью соответствует тому, чего мы ожидали к этому времени».

Рубль оказался сильнее ожиданий к доллару, но слабее к евро, уточнил Орешкин.

Негативным для рубля фактором остается слабый счет текущих операций. Но и этот фактор, уверяет Орешкин, оказался ожидаемым. «Текущий счет ухудшился, как мы и ожидали», — сказал Орешкин.

В некоторые месяцы в этом году министерство «видело» ухудшение счета, но сейчас он стабилизируется и останется в положительной плоскости, прогнозирует Орешкин. «Мы не видим никаких значительных шоков со стороны текущего счета, которые повлияют на курс рубля », — добавил министр.

По оценке ЦБ, в I квартале счет положительное сальдо счета текущих операций составило $23,3 млрд. Во II квартале счет ушел в минус на $0,3 млрд. За последние 20 лет текущий счет был дефицитным в отдельные кварталы только трижды в 1998 и 2013 годах.

Правда, уровень противостояния доллара и евро глава Минэкономразвития не угадал. «Единственная ошибка, которую мы сделали в апреле — мы не ожидали столь существенного укрепления евро по отношению к доллару».

Но рубль ждет неспокойная осень, отмечают аналитики. Прежде всего потому, что непредсказуема динамика доллара, на который давит множество факторов.

Инвесторов крайне беспокоит неопределенность политики американской Федеральной резервной системы. На минувшей неделе все ждали, что глава ФРС Джанет Йеллен на конференции центральных банкиров в Джексон-Хоул даст некие ориентиры того, как будут повышаться ставки, и когда начнется расчистка баланса ФРС. Но этого не произошло, что привело к ослаблению доллара.

Йеллен избежала в своей речи темы монетарной политики, и инвесторы решили, что в текущем году учетная ставка Федрезерва подниматься не будет, отмечает Алексей Тихонов, главный аналитик Бинбанка.

«В результате мы наблюдаем снижение доходностей казначейских облигаций США и доходностей облигаций развивающихся стран, а также снижение стоимости доллара, как к валютам развитых стран, так и к валютам стран с развивающимися рынками», — говорит он.

В частности, с 17 августа евро подорожал с уровня 1,17 до 1,2 доллара.

Александр Баулин, управляющий активами «Церих Кэпитал Менеджмент» отмечает, что после выступления Йеллен рынок с большей определенностью стал думать об ее уходе с поста главы ФРС в начале следующего года.

«А значит, скорей всего, подвергнется ревизии умеренная жесткость монетарной политики, которая не устраивает президента с его планами вложений в инфраструктурные проекты», — говорит он.

В тоже время, США выгодно текущее ослабление доллара: вместе с ним снижается стоимость обслуживания госдолга. Так что особого резона укреплять доллар в этом году нет, считает Пётр Пушкарёв, шеф-аналитик ГК TeleTrade.

Президент Дональд Трамп также публично говорил, что слишком сильный доллар мешает, так как создаёт для США торговые дефициты при международном обмене поставками, добавляет он.

«Уже на этих ожиданиях курс евро к доллару растёт: сейчас он 1.20, и может подняться вполне до уровня 1.25. Однако вряд ли выше: «печатный станок», если и будут замедлять, то не спеша. Поэтому при курсе доллара в 57-60.5 рублей возможен курс евро временам до 73-75 рублей», — прогнозирует Пушкарев.

С другой стороны, евро также находится под угрозой. Инвесторы ждут начала сворачивания политики «печатного станка» от Марио Драги и Европейского ЦБ.

«Если это не произойдет, а мы склоняемся именно к этому варианту развития событий, евро окажется под сильным давлением, что приведет к его ослаблению на валютных рынках, а также в паре евро/рубль. В этом случае пара в ближайшем обозримом будущем может упасть к отметке 69.20, преодоление которой станет основанием для ее дальнейшего снижения к уровню в 68.00 рубля за один евро», — говорит Сергей Костенко, инвестиционный аналитик Global FX.

Михаил Мащенко, аналитик eToro в России и СНГ полагает, что нестабильности на валютный рынок добавит необходимость повышения до конца сентября порога госдолга США, а также планы американского Казначейства по выходу на рынок с заимствованиями на $501 млрд.

«Последний раз такие суммы привлекали после кризиса 2009 года, что должно существенно отразится на валютной ликвидности в финансовой системе, и привести к серьезному росту доллара против других валют», — говорит Мащенко.

Какой именно сценарий реализуется, спрогнозировать со 100-процентной вероятностью невозможно. А это значит, что ни о какой «стабильности» курса рубля говорить не приходится, как бы того ни хотелось Максиму Орешкину.